귀금속·희소금속 가격 상승으로 2분기 실적은 양호하나, 경영권 분쟁 이후 급증한 이자 비용은 부담 요인

목표주가 710,000원(투자의견 HOLD)을 제시하며, 향후 주가는 2026년 주총 결과 등 경영권 분쟁 향방이 결정할 핵심 변수

어려운 제련 업황 속에서도 희소금속 사업의 호조로 견조한 실적을 기록하며 사업 구조의 우수성을 증명

투자의견 '시장수익률'과 목표주가 750,000원을 유지하며, 글로벌 공급망 재편 속 경쟁 우위 확보에 주목

투자의견 '보유(Hold)' 및 목표주가 710,000원 유지, 높은 밸류에이션과 경영권 분쟁 관련 불확실성 상존

2분기 실적은 제련수수료 하락 등으로 기대치를 밑돌았으나, 3분기에는 은 가격 상승에 힘입어 양호한 실적 지속 전망

아연 제련수수료(TC) 하락에도 희소금속 부문의 이익 증가로 실적을 방어했으며, 2025년 연간 1.1조 원의 영업이익 전망

실적 추정치 변경을 반영하여 목표주가를 870,000원으로 상향 조정하고, 연말까지 자사주 소각 등 주주환원정책 기대

2분기 실적은 희소금속 수익성 확대로 아연/연 판매 부진 및 제련수수료 하락 영향을 방어

2025년에는 배당 대신 약 1.8조원 규모의 자사주 소각을 통해 주주환원을 강화할 예정

귀금속 및 희소금속 사업 호조로 펀더멘털은 양호하나, 현재 주가가 목표주가를 상회하여 투자의견은 'Hold'로 하향

2분기 실적은 시장 기대치에 부합했으나, 3분기는 환율 상승 부담으로 소폭 둔화될 전망