2026년 CSM 잔액 9.2조원, 순이익 0.6조원으로 성장세 회복이 기대되나 배당 재개 시점은 불확실

장기 종신보험 판매 확대와 건강보험 신상품 출시가 실적 개선을 이끌 전망이며, 투자손익 또한 회복 기대

3분기 실적은 시장 예상치를 밑돌았으나, GA채널 중심의 신계약 CSM이 크게 증가하며 성장성 회복

투자의견 '보유(HOLD)'를 유지하고 목표주가는 3,200원으로 상향, 위험손해율 및 자본적정성 불확실성은 지속

3분기 실적은 보험손익 부진으로 시장 예상을 하회했으나, 투자손익 호조와 계약서비스마진(CSM)의 견조한 성장세가 이를 일부 만회

수익성 둔화 우려가 주가에 반영되었다고 판단, 상승 여력 확대를 근거로 투자의견을 '매수'로 상향하고 목표주가는 3,600원을 유지

3분기 순이익은 보험 손익 부진으로 시장 기대치를 하회했으나, 신계약 성장에 힘입어 계약서비스마진(CSM)은 순증가로 전환

이익 전망치 하향으로 목표주가를 3,500원으로 낮췄으나, 향후 배당 관련 규제 환경 변화 시 주가 재평가 기대

3분기 순이익은 보험손익 부진으로 시장 기대치를 하회했으나, 핵심 지표인 계약서비스마진(CSM) 잔액은 긍정적인 증가세를 보임

투자의견 '보유(Hold)'와 목표주가 3,300원을 유지하며, CSM 성장 지속성 및 자본비율(K-ICS) 변동성에 대한 확인이 필요하다고 분석

3분기 순이익은 보험손익 적자로 인해 시장 기대치(컨센서스)를 13% 하회

6분기 만에 핵심 이익 지표인 계약서비스마진(CSM)이 순증가로 전환되며 반등의 실마리 확인