• PCB/CCL 고객사향 회로박 사업이 초호황 사이클에 진입하며 향후 3년간 연평균 51%의 고성장이 기대되나, 주력 사업인 BEV용 동박 사업은 부진이 지속될 전망

• 회로박 사업의 이익 기여도 증가에도 불구하고 BEV용 동박 사업의 적자 폭 확대로 인해 기업 가치 평가에 대한 딜레마 존재

• AI용 회로박 수요 확대는 긍정적이나 EV용 동박 사업 부진으로 연간 적자가 불가피해 투자의견은 HOLD로 유지

• 실적 전망은 낮아졌으나, 비교 기업들의 가치평가(밸류에이션) 상승을 반영해 목표주가는 27,000원으로 상향 조정

• 투자의견 'Buy' 유지, AI 투자 사이클 수혜를 반영해 목표주가를 37,000원으로 상향 조정

• 부진한 EV용 전지박 수요를 고수익성 AI 가속기용 회로박으로 대응하며 새로운 성장 동력 확보 전망

이 자료는 SK 증권에 작성된 롯데에너지머티리얼즈 기업에 대한 2025-11-11의 기업분석 보고서입니다.

• EV 배터리 수요 둔화로 단기 실적은 부진하나, AI 서버용 회로박(동박) 사업으로 성장 전략을 전환하며 밸류체인 진입

• 투자의견 '매수' 유지, AI 기판 기업들의 평균 PER을 반영하여 목표주가를 44,500원으로 상향 조정

• 국내 생산능력을 전기차용 전지박에서 고수익 AI 회로박으로 전환하며 사업 구조 재편

• AI 회로박 사업의 장기 성장성을 반영해 목표주가를 40,000원으로 상향 조정

• EV 수요 둔화에도 AI 데이터센터향 고마진 회로박 사업 확대로 2027년 흑자전환이 기대되어 목표주가 45,000원으로 상향 조정

• 회로박 사업은 경쟁사 매각에 따른 반사 수혜와 공급 부족 상황으로 가파른 성장이 예상되며, 2027년 전사 이익의 61%를 차지할 전망

• 투자의견 '매수'를 유지하고, AI 회로박 사업의 성장성을 반영해 목표주가를 37,000원으로 상향 조정

• ESS 및 AI 회로박 등 신규 성장 동력을 기반으로 2025년을 저점으로 점진적인 실적 개선이 기대됨

• 단기 실적은 부진하나, AI 데이터센터 투자 급증에 따른 고부가가치 AI용 회로박(HVLP) 수요가 확인되어 주가 상승 동력 확보

• 투자의견 'BUY'를 유지하고, AI용 회로박 사업 가치를 반영해 목표주가를 39,000원으로 상향 조정