석탄 및 물류 시황 악화로 3분기 실적이 시장 기대치를 크게 하회했으며, 이를 반영해 목표주가를 36,000원으로 하향 조정

단기적인 실적 둔화는 불가피하나, 12개월 선행 주가수익비율(P/E) 5.8배의 매력적인 밸류에이션과 배당 매력을 보유

3Q25 실적은 석탄 가격 약세에도 물류 사업 실적 개선으로 컨센서스에 부합

단기 실적 모멘텀보다 니켈 광산 증산, 높은 배당 수익률(올해 6.8% 기대) 등 투자 매력에 주목

단기 실적 개선 폭은 제한적이나, 6%대의 높은 예상 배당수익률과 낮은 밸류에이션이 주가 하단을 지지하는 핵심 요인

투자의견 '매수'와 목표주가 36,000원을 유지하며, 3분기 실적은 시장 기대치에 부합했으나 4분기 실적 개선 기대감은 낮출 필요

3분기 실적은 일회성 비용을 제외하면 시장 기대치에 부합했으나, 4분기는 계절적 요인으로 부진할 전망

단기 실적 모멘텀은 약하지만 니켈 사업 확대 등 포트폴리오 전환에 따른 중장기 성장 기대감은 유효

3분기 실적은 원자재 가격 약세 등으로 부진했으나, 10월 이후 주요 지표 반등으로 실적 저점을 통과하고 완만한 회복 국면에 진입한 것으로 평가

투자의견 '매수'와 목표주가 40,000원을 유지하며, 2026년 실적 회복 추세가 명확하고 현재 주가는 저평가 상태인 점이 긍정적