이 자료는 2025년 11월 14일에 작성된 아시아나항공 기업에 대한 하나증권의 기업분석 보고서입니다.

• 3분기 실적은 화물 사업 매각 영향으로 매출이 줄고 비용 부담은 늘어 예상보다 큰 영업손실을 기록

• 핵심 노선인 미주 노선은 공급 증가와 수요 감소 이중고를 겪고 있어 향후 실적 둔화가 우려됨

• 3분기 실적은 항공여객 업황 악화와 일회성 요인이 겹쳐 예상보다 크게 부진하며 영업적자로 전환

• 단기 실적보다 대한항공과의 합병 이후 강화될 과점적 시장 지배력 등 중장기적 관점에 주목할 필요

• 달라진 여행 패턴과 운임 하락으로 여름 성수기 효과가 기대에 미치지 못했으며, 3분기 실적은 부진할 전망

• 수익성보다 재무구조 개선에 집중하며 합병 시너지를 준비하는 과정으로, 투자의견 '중립'을 유지

• 2분기 화물 사업 부진에도 불구하고, 가파른 중국 노선 회복세에 힘입어 별도 기준 영업이익 흑자 전환에 성공

• 대한항공과의 통합을 앞두고 미주/유럽 등 경쟁력 있는 노선의 가치와 화물사업 매각을 통한 부채 감축이 핵심 투자 포인트