달라진 여행 패턴과 운임 하락으로 여름 성수기 효과가 기대에 미치지 못했으며, 3분기 실적은 부진할 전망

수익성보다 재무구조 개선에 집중하며 합병 시너지를 준비하는 과정으로, 투자의견 '중립'을 유지

2분기 화물 사업 부진에도 불구하고, 가파른 중국 노선 회복세에 힘입어 별도 기준 영업이익 흑자 전환에 성공

대한항공과의 통합을 앞두고 미주/유럽 등 경쟁력 있는 노선의 가치와 화물사업 매각을 통한 부채 감축이 핵심 투자 포인트

2분기 유류비 감소 효과로 영업이익은 개선되나, 자회사 실적 기여가 핵심

화물사업부 매각 이후, 국제여객 사업의 운임 상승 및 비용 절감을 통한 수익성 개선 여부에 주목