• 울산 데이터센터 구축 등 신규 사업 기회는 긍정적이나, 목표주가는 기존 300,000원에서 280,000원으로 7% 하향 조정

• 울산 GPS 발전소 가동 효과와 배당 확대 정책은 긍정적이며, 2025년 예상 배당수익률은 3.4%로 추정

• 울산 GPS 발전소와 KET LNG 터미널 가동으로 추가 이익 성장이 기대되며, LNG/LPG 트레이딩을 통한 수익 창출도 전망

• 신규 투자의견 '매수'와 목표주가 311,000원을 제시, 현 주가 대비 30.1%의 상승 여력 보유

이 자료는 2025년 9월 17일에 작성된 SK가스 기업에 대한 iM증권의 기업분석 보고서입니다.

• 울산 GPS 발전소 이익이 본격 반영되며 2025년 큰 폭의 실적 성장이 기대되고, 단순 LPG 기업을 넘어 종합 에너지 기업으로 변모 중

• LPG/LNG 연료를 선택적으로 사용하는 울산 GPS의 연료 경쟁력과 KET, 북미 ESS 등 신사업 확장을 통한 중장기 성장 동력 확보

• 울산 발전소(UGPS) 및 LNG 터미널(KET)의 신규 가동에 따른 이익 레벨업을 반영하여 목표주가를 320,000원으로 상향 조정

• 석유화학 구조조정 수혜, S-Oil 샤힌 프로젝트 및 울산 AI 데이터센터향 연료 공급 등 추가적인 성장 동력 확보 기대