• 투자의견 'Outperform'으로 상향, 3분기 실적 호조 및 재무구조 개선 기대를 반영해 목표주가 5,200원으로 상향

• 유상증자 발행가액이 오르면 부채 상환 규모가 확대되어 이자비용이 줄고, 2025년부터 순이익 흑자전환이 가속화될 전망

• 투자의견 'Hold'로 하향, 단기 실적 부진과 구조조정 비용 반영으로 2027년부터 본격적인 수익성 개선 기대

• 3분기 실적은 관세 환급 등 일회성 요인으로 시장 예상을 상회했으나, 지속 가능한 이익인지 확인 필요

• 3분기 영업이익이 시장 예상을 크게 웃돌았고, 계획보다 빠른 수익성 개선에 따라 목표주가를 3,800원으로 상향 조정

• 다만, 주가 상승 여력과 구조조정 관련 불확실성을 고려해 투자의견은 'Marketperform'을 유지

• 3분기 관세 비용 회수 효과로 시장 기대치를 상회하는 영업이익을 기록하며 6개 분기 만에 흑자 전환

• 단기 수익성 개선에도 불구, 유상증자 계획과 원가 절감 효과의 지속성 확인이 필요해 투자의견 '보유(Hold)' 유지

• 3분기 실적은 원가 개선과 관세 비용 회복에 힘입어 시장 예상을 크게 상회했으며, 대주주 변경 후 수익성 개선 전략이 효과를 보임

• 투자의견 '매수'와 목표주가 5,250원을 유지하며, 추가 유상증자 가능성을 일축해 재무적 불확실성이 해소된 점이 긍정적

• 3분기 실적은 관세 환급 등 일회성 요인으로 시장 기대를 크게 상회했으나, 신규 수주 감소세는 지속

• 목표주가는 상향 조정되었으나, EV 수요 둔화와 수주 부진에 대한 우려로 투자의견은 '중립' 유지

• 예상보다 빠른 비용 절감으로 수익성 개선이 뚜렷해 목표주가는 4,000원으로 상향되었으나, 투자의견은 '보유(HOLD)' 유지

• 2년 연속 신규 수주 부진으로 2026년부터 매출 성장 둔화가 전망되어, 주가 상승에는 한계가 있을 것으로 판단

이 자료는 2025년 10월 30일에 작성된 한온시스템 기업에 대한 신한투자증권의 기업분석 보고서입니다.

• 비용 구조 개선으로 3분기 영업이익이 시장 기대치를 상회했으며, 중장기 수익성 개선 흐름이 기대됨

• 긍정적인 실적 전망에도 불구하고, 대규모 유상증자로 인한 주식 가치 희석 우려를 반영하여 투자의견은 '중립'을 유지

• 3Q25 영업이익은 비용 회수와 절감 효과로 시장 예상치를 67% 상회

• BEV 판매 감소 우려와 제한적 매출 성장 전망으로 투자의견 '중립' 유지

• 투자의견 'HOLD'를 유지하나, 3분기 실적이 비용 통제를 통해 시장 기대치를 상회했고 턴어라운드 기대감이 반영되어 목표주가는 4,100원으로 상향 조정

• 9천억 원 규모의 유상증자를 통해 재무구조를 개선하고, 2028년까지 매출 원가율을 85% 수준으로 낮춰 수익성을 개선하겠다는 중장기 계획 제시

• 3분기 실적이 시장 기대를 크게 웃돌고 수익성 개선 활동이 긍정적이나, 유상증자로 인한 주식 수 증가와 높은 밸류에이션 부담으로 투자의견은 '중립'을 유지

• 실적 추정치 상향을 반영해 목표주가는 4,400원으로 올렸으며, 향후 실적 개선 속도가 주가의 핵심 동력이 될 전망

• 3분기 관세 환급 이익으로 시장 예상치를 크게 웃도는 실적을 기록했으며, 비용 절감을 통한 수익성 개선이 가시화

• 이익 추정치 상향을 반영해 목표주가를 4,300원으로 올렸으나, 신규 수주 부진에 따른 중장기 성장 리스크는 과제로 남음

• 관세 환급 및 비용 효율화 효과를 반영해 목표주가를 소폭 상향했으나, 투자의견은 '시장수익률(Marketperform)' 유지

• 3분기 실적은 예상을 상회했으나, 유상증자에 따른 지분 희석, 미국 전기차 수요 둔화, 추가 구조조정 가능성 등으로 주가 변동성 확대 예상