• 투자의견 '매수'와 목표주가 64,000원 유지, 호텔 사업 성장 및 면세점 수익성 안정화에 주목

• 2026년부터 인천공항 면세점 철수 효과와 호텔 파이프라인 확대로 본격적인 실적 턴어라운드 전망

• 투자의견을 '중립'으로 하향 조정했으나 목표주가 56,000원은 유지

• 인천공항 면세점 철수 관련 단기 비용 부담이 있으나, 내년부터 본격적인 손실 감소와 호텔 부문 호조가 기대됨

• 3분기 실적이 면세점 부진으로 시장 기대치를 크게 밑돌았으나 투자의견 '매수' 유지

• 향후 외국인 관광객 회복 기대감을 반영해 목표주가를 58,000원으로 하향 조정

• 투자의견 '매수'와 목표주가 60,000원 유지, 면세업황 개선 속도는 더디나 2026년부터 뚜렷한 손익 개선 전망

• 3분기 시내 면세점 수익성은 개선되었으나, 인천공항 DF1 구역 철수 관련 1회성 비용으로 세전이익은 큰 폭의 적자를 기록

이 자료는 2025년 11월 5일에 교보증권에서 작성된 호텔신라 기업에 대한 기업분석 보고서입니다.

• 투자의견 '매수'를 유지하나, 면세 사업 수익성 개선 지연을 반영해 목표주가는 60,000원으로 하향 조정

• 인천공항 DF1 구역 철수에 따른 적자 축소와 중국 무비자 정책에 따른 매출 회복 등 향후 긍정적 모멘텀은 유효

• 투자의견 'Buy'를 유지하나, 실적 추정치 변경을 반영해 목표주가를 68,000원에서 63,000원으로 하향 조정

• 인천공항 및 마카오 공항 면세점의 연이은 운영 종료 결정은 수익성 회복에 초점을 맞춘 전략적 선택으로 평가

이 자료는 2025년 11월 5일에 작성된 호텔신라 기업에 대한 한화투자증권의 기업분석 보고서입니다.

• 3Q25 실적은 시장 기대치를 밑돌았으나, 호텔 사업은 견조한 수요로 4분기에도 양호한 실적 유지 전망

• 2026년 공항점 철수에 따른 적자 축소와 시내점 매출 회복 기대로 의미 있는 수익성 개선 예상