실리콘 음극재의 중장기 성장성에 주목, EV 시장의 단기 부진에도 불구하고 기술적 우위와 채택 확대가 불가피할 전망

투자의견 '매수'와 목표주가 100,000원 유지, 실리콘 음극재의 높은 수익성과 희소성을 바탕으로 밸류에이션 프리미엄 부여

투자의견 '매수'를 유지하나, 단기적인 비용 증가와 일부 사업 부진을 반영해 목표주가는 93,000원으로 하향 조정

차세대 실리콘 음극재 개발 투자로 단기 실적은 둔화되나, 향후 전기차 시장 내 채택률 증가로 중장기적 구조 성장 가능성은 높음

2Q25 영업이익은 고정비 부담으로 시장 기대치를 하회했으나, 2026년까지 높은 매출 성장세는 지속될 전망

실적 추정치 변경으로 목표주가는 100,000원으로 하향 조정되었으나, 실리콘 음극재의 독보적 경쟁력과 고객사 확장성을 고려해 '매수' 의견 유지

2분기 실적은 감가상각비 증가 등으로 시장 기대치를 밑돌았으나, 실리콘 음극재 매출은 신차 효과로 전분기 대비 크게 증가

3분기부터 파나소닉을 통해 테슬라향 공급을 시작했고, 동종업계 대비 낮은 밸류에이션(기업 가치) 수준으로 매수 의견 유지

투자의견 '매수'와 목표주가 130,000원으로 신규 분석 개시, 실리콘 음극재 사업의 높은 성장성에 주목

Tesla향 공급 시작과 차세대 제품 양산 기대감, 그리고 태양전지 등 타 사업부의 동반 성장이 핵심 투자 포인트