스웨덴 니코틴파우치 기업 ASF 인수를 통해 신성장 동력을 확보하고 알트리아와 글로벌 파트너십 강화

2025년부터 ASF 실적이 지분법 이익으로 반영되어 실적 개선이 기대되며, 기존 사업의 안정적 성장 전망

2026년 담배 사업부의 국내외 호조에 힘입어 매출과 영업이익의 동반 성장이 기대됨

구조적 체력 개선과 주주환원 정책을 근거로 투자의견 '매수' 및 목표주가 175,000원 유지

3대 핵심 사업 중심의 공격적 경영 전략과 강력한 주주환원을 통해 기업가치 상승 기대

해외 담배 사업의 고성장세와 니코틴 파우치 신사업 진출로 견고한 실적 개선 전망

투자의견 'Buy' 유지, 해외 궐련 사업 성장 전망을 반영해 목표주가를 180,000원으로 12.5% 상향 조정

2026년 투자 감소에 따른 잉여현금흐름 확대로 주주환원 여력 확대가 기대되며, 연간 실적 가이던스도 상향

해외 법인의 현지 생산 확대와 전자담배(NGP) 성장을 바탕으로 2026년에도 해외 부문의 높은 성장세가 지속될 전망

과거 주가에 긍정적이었던 담뱃세 인상 가능성이 2026년에 높아지고 있어 중장기 실적 및 주가에 긍정적 요인으로 작용할 수 있음