4분기 매출 2,842억 원, 영업이익 123억 원으로 견조한 실적을 기록했으나 PG 부문 성장성 제고는 과제

향후 3년간 배당 10% 이상 증대 등 주주환원 정책은 긍정적이나, 기업가치 회복을 위해 본업 성장에 기반한 주주환원 강화 확인이 필요

국내 1위 VAN 사업자의 안정적 성장과 텍스리펀드(TRS) 사업의 높은 성장성을 바탕으로 목표주가 35,000원으로 상향

향후 3년간 DPS 10% 이상 상향, 자사주 소각 등 강화된 주주환원 정책 발표로 투자 매력도 증대

투자의견 Hold를 유지하나, 소비쿠폰 효과에 따른 3분기 실적 호조를 반영하여 목표주가를 25,000원으로 상향 조정

향후 소비쿠폰 효과의 지속 여부 및 구조적 성장으로의 연결 가능성을 확인할 필요가 있으며, 회사는 택스리펀드와 해외 가맹점 확대에 집중할 전망

3분기, VAN 사업 점유율 확대와 비용 감소 효과로 시장 예상치를 크게 뛰어넘는 '어닝 서프라이즈' 실적 달성

기존 결제망을 활용한 TRS(세금 환급) 사업의 가파른 성장세가 지속되며 이익 개선에 기여