4Q25 실적은 디펜스 부문 부진으로 시장 기대를 하회했으나, 페루·이라크 등 강력한 수주 파이프라인에 주목

투자의견 'BUY'와 목표주가 310,000원 유지, 2027년 예상 PER 18.4배로 동종업계 내 높은 투자 매력 보유

4Q25 영업이익은 폴란드 EC2 과도기 영향으로 컨센서스를 하회했으나 방산 수출 마진은 개선 추세

2026년 페루, 이라크 등 20조원 규모의 풍부한 방산 수출 모멘텀과 철도 부문 턴어라운드 기대로 투자의견 '매수' 및 목표주가 300,000원 유지

25년 4분기 실적은 폴란드 K2 전차 인도 물량 감소로 시장 기대치를 하회했으나, 26년부터 후속 계약 물량 인도가 시작되어 실적 공백 우려는 제한적

투자의견 BUY를 유지하나 실적 추정치 하향을 반영해 목표주가는 320,000원으로 하향 조정, 방위산업 Top Picks 의견은 유지

2026년 실적 추정치 하향 조정에 따라 목표주가를 270,000원으로 낮췄으나, 투자의견 'Buy'는 유지

폴란드 2차 계약 매출이 본격화되는 2026년부터 이익 변동성이 줄고 2027년까지 성장세가 이어질 전망

4Q25 실적은 폴란드 K2 전차 2차 물량의 낮은 마진으로 기대치를 하회했으나, 풍부한 수주잔고와 해외 수주 모멘텀은 유효

투자의견 '매수'와 목표주가 290,000원을 유지하며, 실적 우려가 부각되는 시점을 중장기적 관점의 매수 기회로 제시

4분기 실적은 컨센서스를 하회했으나 폴란드 2차 사업 진행으로 안정적인 수익 구조 기대

2026년 이라크, 루마니아 등 대규모 해외 수주와 우주/로봇 등 미래 사업 가시화로 중장기 성장 전망에 따라 투자의견 BUY 유지