폴란드 2차 계약에 이어 이라크, 페루, 루마니아 등에서 대규모 신규 수주가 기대되어 큰 폭의 수주잔고 성장 예상

안정적인 이익 성장세와 풍부한 수주 모멘텀에도 불구하고 동종업계 대비 저평가 상태로, 투자의견 'Buy'와 목표주가 29만원 유지

목표주가 310,000원으로 상향, 방산업종 최선호주 의견 유지

폴란드에 이어 이라크, 루마니아, 페루 등 대규모 해외 수주가 기대되어 장기 성장 기반 마련 전망

4Q25 실적은 컨센서스 대비 매출 상회, 영업이익 부합 전망

페루, 이라크, 루마니아 등 약 23조원 규모의 K2 전차 신규 사업 가시화로 증설의 타당성 확보

목표주가 290,000원과 투자의견 'Buy'를 유지하며, 2026년 해외 무기체계 수출의 가시적 성과를 기대

4Q25 실적은 컨센서스를 상회하는 매출을 기록하나, 수출 비중 감소로 인한 마진율 하락으로 영업이익은 하회할 전망

방산 부문의 높은 성장성과 비방산 부문의 실적 안정을 바탕으로 복합기업 할인 요인 해소 기대

투자의견 '매수'와 목표주가 280,000원으로 신규 커버리지 개시

페루와 K2 전차 및 K808 차륜형장갑차 공급을 위한 2.9조 원 규모의 총괄합의를 체결하여 중장기 실적 성장 동력 확보

투자의견 'BUY'와 목표주가 310,000원을 유지하며, 페루 계약이 공식 반영될 경우 실적 및 주가 상향 가능성이 매우 높다고 평가