방산 부문의 양호한 실적에도 불구하고 필리조선소의 영업손실 확대로 단기 실적 부진이 전망됨

해외 직수출을 통한 성장 동력 확보가 필요하며, 필리조선소 손실이 축소될 2026년 하반기까지 보수적 접근이 유효

투자의견 '매수'를 유지하고, 목표주가는 한화오션 지분 가치 상승을 반영해 71,000원으로 상향 조정

견조한 방산 실적에도 불구하고 미국 필리조선소의 정상화 비용이 확대되며 3분기 실적은 시장 기대치를 하회

3Q25 실적은 필리조선소의 적자 확대로 시장 기대치를 크게 밑돌았음

방산 부문 이익 전망 상향으로 목표주가는 59,000원으로 올렸으나, 투자의견은 '중립'을 유지

3Q25 실적은 폴란드 K2 부품 계약 지연과 미국 필리조선소 비용 증가로 시장 기대치를 하회

투자의견 HOLD 유지, 조선업 및 글로벌 협력 등 장기 성장성은 유효하나 본격적인 실적 기여는 28년 이후로 예상

필리조선소의 대규모 영업손실로 3분기 실적이 시장 기대치를 크게 하회했으며, 이는 방산 부문의 성장세를 가리는 요인으로 작용

투자의견을 'Hold'로 하향 조정하고, 목표주가는 2027년 실적을 반영해 60,000원으로 상향했으나 현재 주가 대비 상승 여력은 제한적

필리조선소의 핵잠수함 건조 가능성 부각 및 방산 부문 수출 호조를 반영해 목표주가를 73,000원으로 상향 조정

3분기 실적은 필리조선소의 초기 통합 비용으로 시장 기대치를 하회했으나, 핵심인 방산 부문은 견조한 성장세를 유지

필리조선소 적자 확대로 3Q25 영업이익은 시장 기대치를 밑돌았으나, 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가는 69,000원으로 상향

2026년부터 중동, 폴란드향 수출이 본격화되고 신사업 포트폴리오가 확대되며 본격적인 성장 기대