2분기 면세점 구조조정으로 인한 어닝쇼크(실적 충격)와 높은 중국 의존도로 사업 구조 개선의 가시성 확보가 관건

투자의견 '중립(Hold)'과 목표주가 336,000원으로 분석을 시작하며, 3분기 음료 사업 실적 개선을 기대

2분기 실적은 화장품 사업 부진으로 시장 기대치를 크게 밑도는 어닝쇼크 기록

면세점과 중국 사업의 불확실성 확대로 구조조정 완료 전까지 보수적 접근 필요

2분기 화장품 사업이 적자로 전환되며 시장 기대치를 크게 밑도는 실적(어닝쇼크)을 기록

단기 실적 불확실성 확대를 이유로 목표주가를 290,000원으로 하향 조정하고 보수적 접근을 권고

2Q25 실적은 화장품 부문의 첫 적자 전환으로 시장 기대치를 크게 하회했으며, 이는 중국과 면세 채널의 급격한 악화가 원인

실적 부진과 불확실한 회복 전망에 따라 투자의견은 '중립'으로, 목표주가는 290,000원으로 하향 조정

2분기 실적 충격(어닝 쇼크)과 실적 전망 하향 조정을 반영하여 목표주가를 270,000원으로 하향하고 투자의견 '보유(Hold)'를 유지

핵심 사업인 화장품 부문의 부진이 지속되고 있으며, 주력 브랜드 '후'의 성장 둔화와 이를 이을 차기 브랜드 부재가 리스크 요인으로 지목됨

2분기 실적은 화장품 사업의 대규모 재정비 영향으로 시장 기대치를 크게 하회

단기적 이익 부진은 불가피하나, 25년 4분기부터 수익성 정상화가 기대되어 투자의견 '매수'와 목표주가 370,000원 유지