
투자의견 '중립'과 목표주가 250,000원으로 신규 커버리지 개시
2026년 하반기 면세 사업 정상화 및 구조조정 기반 체질 개선이 기대되나, 완전한 회복에는 장기적 관점 필요


4분기 실적은 희망퇴직 등 일회성 비용으로 컨센서스를 크게 하회하는 어닝 쇼크 기록
투자의견 'HOLD'와 목표주가 240,000원을 유지하며, 뚜렷한 화장품 부문 이익 성장 전략이 필요하다고 판단
4Q25 실적은 일회성 비용과 면세·중국 채널 부진으로 시장 기대치를 크게 하회하는 어닝 쇼크를 기록
대중국 채널 부진이 지속될 전망으로 실적 가시성 회복까지 보수적 접근이 유효, 투자의견 '중립' 및 목표주가 290,000원 유지



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