

합병 관련 불확실성 해소 및 EBITDA 마진 30%대 후반 진입 전망
제품 포트폴리오 확대(현재 11개→'30년 18개)에 따른 본격적인 이익 레버리지 기대

투자의견 '매수', 목표주가 290,000원 유지, 고수익 신제품과 CMO 사업 본격화로 실적 성장 전망
짐펜트라, 옴리클로 등 주력 신제품의 미국 시장 성과와 생산능력 증설이 중장기 성장 동력으로 작용


올해는 극적인 영업이익 성장이 기대되며, 12개월 선행 EV/EBITDA 22배로 밸류에이션 매력도 부각
2026년은 합병 비용 소멸과 고마진 신규 시밀러 5종 확대 효과로 연간 매출 5.3조 원, 영업이익 1.7조 원 전망

1분기 실적은 신규 제품 매출 성장과 고수익 제품 비중 확대로 일시적 조업 손실에도 불구하고 이익 성장을 달성했으며, 믹스 개선 가속화로 매분기 계단식 성장이 기대됨
투자의견 'BUY', 목표주가 26만 원을 유지하며, 미국 시장의 우호적인 정책 변화와 제품 포트폴리오 확대로 하반기 성장 모멘텀이 강화될 전망
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