투자의견 'HOLD'로 하향, 목표주가는 60,000원으로 하향 조정

중국 시장의 지속적인 부진으로 3분기 실적이 시장 기대치를 크게 밑도는 어닝 쇼크를 기록

3분기 실적이 시장 기대치를 크게 밑돌고 중국 시장 부진이 지속됨에 따라 목표주가와 투자의견을 모두 하향 조정

과거와 유사하게 중국의 정책(VBP) 시행 전 재고 조정으로 인한 단기적 어려움을 겪고 있으며, 향후 중국 시장의 회복 여부가 주가 반등의 핵심

3분기 실적은 내수와 중국 시장 부진으로 시장 예상치를 크게 밑돌았으며, 1Q26 중국의 VBP 2.0 정책 시행 전까지 실적 둔화가 예상됨

투자의견 '매수'를 유지하나 목표주가는 80,000원으로 하향 조정하였고, 향후 러시아 및 동남아 수출과 비용 통제를 통한 실적 방어가 관건

3Q25 실적은 중국과 한국 부진으로 시장 기대치를 크게 하회했으며, 이에 목표주가를 54,000원으로 하향 조정

베트남, 러시아 등 일부 지역의 성과는 긍정적이나, 핵심 시장인 중국의 회복 지연으로 실적 개선에는 시간이 필요할 전망