미주 시장에서 라네즈 외 에스트라, 일리윤 등 성장 동력이 다변화되며 실적 개선 기대

투자의견 'Buy'와 목표주가 170,000원을 유지하며, 스킨케어, 더마, 헤어케어 등 카테고리 확장에 따른 중장기 성장성을 긍정적으로 평가

투자의견 '매수'와 목표주가 150,000원으로 신규 커버리지 개시

코스알엑스의 고성장과 북미/유럽 지역 회복을 바탕으로 우려가 기대로 바뀌는 턴어라운드 국면 진입

국내는 채널 믹스 개선으로 이익 개선이 기대되며, 해외는 미주·EMEA 성장을 통해 중국 의존도 축소

라네즈 립 카테고리 성장 둔화는 부담이나, 설화수·이니스프리 등 스킨케어 중심으로 포트폴리오를 전환해 보완 가능

투자의견 'BUY'를 유지하나 실적 추정치 하향을 반영해 목표주가를 150,000원으로 하향

서구권과 코스알엑스의 높은 성장세는 긍정적이나, 중화권 매출 감소세는 지속될 전망