
투자의견 'Hold' 및 목표주가 120,000원 유지, 정유·화학 부문 개선은 긍정적이나 배터리 사업 회복이 더딘 점을 반영
4분기 영업이익 2,846억 원 전망, 견조한 정유 실적에도 불구하고 배터리 부문 부진으로 회복 가시성은 여전히 요원

4Q25 실적은 정유/화학 부문 호조로 컨센서스를 상회할 전망이나, SK온의 적자 확대는 부담 요인
배터리 부문 적자 확대를 반영해 목표주가를 130,000원으로 하향, 정유/화학 호조와 배터리 구조조정이 주목됨




4Q25 영업이익은 배터리 사업 부진으로 시장 기대치를 하회할 전망
배터리 부문 이익 하향으로 목표주가는 13만 원으로 하향 조정하나, 정유 등 기존 사업의 견조한 수익성을 고려해 'BUY' 의견은 유지
투자의견 'Hold' 유지, SK On 배터리 사업 부진을 반영해 목표주가는 120,000원으로 하향 조정
2026년 정유 사업은 호조가 예상되나, 전기차 수요 둔화에 따른 SK On의 영업적자 지속이 주요 리스크 요인

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