3분기 실적은 시장 예상을 상회할 전망이며, 투자의견 '매수'와 목표주가 204,000원 유지

공급자 우위인 방산 시장의 장기 수혜와 중국발 구리 가격 급등 가능성에 따른 성장 기대

투자의견 '매수' 유지 및 목표주가 160,000원으로 상향, 드론 시대에 필수적인 탄약 기술력과 자체 드론 개발 능력 부각

첨단 지능탄과 드론 대응 시스템 수요 증가, 다목적 전투 드론 및 탄약 투하 드론 등 미래 성장 동력 확보

풍산, 현대로템에 8,299억 원 규모의 대구경 포탄을 6년간 공급하는 2차 수주 계약을 체결하여 중장기 실적 안정성 확보

수익성 높은 폴란드향 수주에 따른 2026년 실적 전망치 상향을 반영하여 목표주가를 165,000원으로 6.5% 상향 조정

현대로템과 8,298억 원 규모의 폴란드 K2 전차용 120mm 탄약 공급 계약을 체결하여 장기적인 실적 가시성 확보

이번 수주에도 불구하고, 생산능력 증설과 높은 글로벌 수요에 기반한 155mm 탄약 사업이 여전히 핵심 성장 동력으로 작용

2분기 실적은 일회성 비용이 반영된 결과로 시장의 우려는 과도하며, 오히려 방산 부문의 성장성에 주목해야 함

유럽의 탄약 부족 심화에 따른 방산 수출 급증과 중동 지역의 신규 기회로 기업가치 재평가가 기대됨