언론에 보도된 탄약 부문 매각설은 상속 문제와 관련이 있을 것으로 판단되며, 방산 호황기에 높은 가치로 매각하는 것이 최대주주에게 유리할 수 있음

글로벌 탄약 수요와 국내 경쟁 부재로 매수 희망자는 많을 전망이나, 거론되는 매각가 1.5조원의 기준이 불명확해 가치 평가에 대한 해석이 분분함

구리 가격 강세와 방산 부문 실적 개선 전망에 기반하여 투자의견 '매수', 목표주가 160,000원으로 신규 커버리지 개시

2026년 연결 영업이익은 3,616억 원으로 전년 대비 22% 증가하며 시장 기대치에 부합할 전망

투자의견 'BUY'를 유지하나, 목표주가는 165,000원에서 154,000원으로 하향 조정

구리 가격 상승에 따른 신동 부문 실적 개선과 견조한 방산 부문 실적에 힘입어 2026년 이익 성장 기대

투자의견 '매수'를 유지하나, 실적 추정치 변경을 반영해 목표주가는 160,000원으로 하향 조정

방산 부문 수익성 개선 속도에 대한 우려가 있으나, 대구경 탄약 수출에 기반한 중장기 성장성은 여전히 유효

2026년 방산 수출 성장세는 둔화되지만, 구리 가격 강세가 이를 상쇄하며 실적을 지지할 전망

수출 둔화 우려를 반영해 목표주가는 147,000원으로 하향 조정했으나 투자의견 'Buy'는 유지

4Q25 실적은 신동 부문 호조로 컨센서스에 부합했으나, 방산 부문 수익성은 둔화

구리 가격 상승에 따른 신동 부문 실적 개선과 방산 부문의 장기 성장성은 여전히 유효

투자의견 'Hold'와 목표주가 125,000원 유지, 안정적 펀더멘털에도 불구하고 성장 속도 둔화 가능성 제기

신동 부문은 높은 원자재 가격으로 성장 정체, 방산 부문은 단기 마진 하락 우려로 추가 성장 동력 필요

4Q25 영업이익은 컨센서스에 부합했으나, 구리 가격 상승에 따른 헤지 손실과 자회사 영향으로 순이익은 하회

2026년은 방산 부문의 아쉬움을 신동 부문 실적 증대가 상쇄할 전망이며, 투자의견 'BUY'와 목표주가 160,000원 유지