4분기 실적은 시장 예상치를 하회했으며, F전해질 양산 가동에 따른 감가상각비 증가로 연간 영업적자가 불가피할 전망
투자의견 HOLD를 유지하고, Peer 그룹 가치 하락을 반영하여 목표주가는 51,000원으로 하향 조정


투자의견 '매수' 유지, 목표주가는 F전해질 사업 가치를 반영해 68,000원으로 상향 조정
F전해질의 북미 OEM향 본격 출하로 중장기 성장성이 부각되며, 반도체 소재 부문과 기존 제품 판가 상승이 실적 개선을 이끌 전망


4Q25 영업이익은 9억 원으로 시장 기대치를 하회할 전망이며, 새만금 공장 가동 지연으로 본격적인 실적 개선은 시간이 필요할 것으로 예상
투자의견 'Marketperform'을 유지하나, 가치평가 배수(Multiple) 변경을 반영하여 목표주가는 52,000원으로 상향 조정


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