• 국내 시장 경쟁에도 P-CAB 제형의 우위를 통해 케이캡의 견조한 성장세 지속

• 미국, 유럽 등 주요 해외 시장 진출 가시화로 본격적인 성장 모멘텀 확보

• 미국 경쟁사의 호실적에 힘입어 위식도역류질환 치료제 '케이캡'의 미국 시장 성공 기대감이 커지며 목표주가를 66,000원으로 상향 조정

• 3분기 실적은 시장 기대치를 밑돌았으나, 4분기 실적 회복, 중국 로열티 증가, 연내 미국 신약신청 등 긍정적 모멘텀은 유효

이 자료는 2025. 10. 30에 작성된 신영증권의 HK이노엔 기업에 대한 기업분석 보고서입니다.

• 주력 사업인 전문의약품(ETC) 부문은 케이캡의 해외 수출 호조 등으로 높은 성장을 보였으나, 헬스앤뷰티(H&B) 부문은 음료 리콜 사태로 부진하며 전체 실적의 발목을 잡음

• 투자의견 '매수'와 목표주가 61,000원을 유지하며, 4분기에는 이연되었던 백신 매출이 반영되고 케이캡의 미국 허가 신청 등 긍정적 모멘텀을 기대

• 3분기 실적은 ETC 부문 성장과 중국 케이캡 로열티 확대로 긍정적이었으나, 백신 매출 이연으로 시장 기대치는 하회

• 연내 케이캡의 유럽 파트너십 계약 및 미국 FDA 허가 신청 등 주요 모멘텀이 기대되어 투자의견 'BUY' 유지

• 3Q25 실적은 백신 매출 인식 지연으로 시장 기대치를 하회했으나, 이는 4분기에 반영될 일시적 요인

• 핵심 신약 '케이캡'의 중국 로열티 확대, 미국 허가 절차 순항 등 글로벌 성과 본격화에 주목할 필요

• 주력 제품 '케이캡'의 미국, 중국 등 해외 시장 진출이 순조롭게 진행되며 글로벌 성장에 대한 기대감 고조

• 3분기 호실적과 케이캡의 성장성을 바탕으로 투자의견 'BUY'와 목표주가 70,000원을 유지하며 향후 실적 고성장 전망

• 3분기 실적은 백신 매출 인식 지연으로 시장 기대치를 하회했으나, 이는 4분기 이연에 따른 일시적 요인으로 판단

• 핵심 제품 '케이캡'의 국내외 성장과 미국 FDA 신청 등 다수 모멘텀이 유효해 투자의견 '매수' 유지, 목표주가는 65,000원으로 상향 조정