• 관세 부담 본격화로 3분기 실적이 시장 기대치를 하회했으며, 4분기에도 수익성 악화가 지속될 전망

• 2026년에는 북미 수요 회복과 판가 인상, 멕시코 공장 활용 등 관세 부담 해소 전략으로 실적 개선 기대

• 미국 주택시장 회복 기대감에 따른 건설기계 수요 증가 전망으로 투자의견 '매수'와 목표주가 71,000원을 제시하며 신규 분석 개시

• 2026년 가동 예정인 멕시코 신공장을 통한 북미 생산 능력 확대와 분기 배당 도입 등 강화된 주주환원 정책이 긍정적

이 자료는 2025년 10월 31일에 작성된 두산밥캣 기업에 대한 신한투자증권의 기업분석 보고서입니다.

• 3분기 실적은 관세 부담으로 시장 기대치를 소폭 밑돌았으나, 북미 공장의 경쟁력을 반영하여 목표주가를 70,000원으로 상향 조정

• 2026년 금리 인하, 경기 회복, 인프라 투자에 대한 기대로 소형 장비 시장의 절대 강자로서의 지위는 견고할 전망

• 관세 영향에 따른 3Q25 실적 부진으로 투자의견을 'HOLD'로, 목표주가를 71,000원으로 하향 조정

• 북미와 유럽의 판매 회복세에도 불구하고, 관세 부담으로 인한 수익성 악화가 단기적인 리스크로 작용

• 3분기 영업이익은 관세 영향으로 시장 예상을 하회했으나, 8개 분기 만에 매출이 성장세로 전환하며 실질 수요 회복 신호를 보임

• 단기 이익 부진에도 업황 회복 기대감과 비용 전가 능력을 반영하여 목표주가를 77,000원으로 상향 조정