


4Q25 매출 994억 원, 영업이익 502억 원으로 시장 기대치를 상회할 전망이며, 브라질 유통사 인수로 실적 안정성 확보
향상된 실적 가시성과 중국/미국 등 대형 시장 진출 모멘텀을 반영해 목표주가를 81,000원으로 1.3% 상향 조정

브라질 시장 정상화와 미국, 유럽 등 해외 성장 본격화로 높아지는 이익 성장 가시성에 주목
투자의견 'Buy' 유지, 예상 실적 및 목표 멀티플 상향을 반영하여 목표주가를 70,000원으로 상향 조정
4Q25 실적은 브라질 매출 회복에 힘입어 컨센서스에 부합할 전망이며, 2026년 하반기 볼뉴머의 중국 출시 기대
2026년 실적은 브라질 유통사 인수 효과를 제외하고도 컨센서스를 상회할 것으로 예상되어 밸류에이션 매력 부각


2025년 이루다 합병 및 2026년 브라질 유통사 인수 효과로 지속적인 실적 고성장 기대
투자의견 'BUY' 및 목표주가 75,000원 유지

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