

커머디티 기판을 넘어 GDDR7, LPDDR6 등 차세대 제품으로 중장기 성장 동력 확보 노력
2026년 실적의 최대 변수는 업황 개선에 따른 공급단가(가공비) 인상 가능성

4Q25 실적은 시장 기대치를 하회할 전망이나, 2026년 가파른 이익 성장이 기대되어 투자의견 BUY 유지
향후 실적의 핵심 변수는 메모리 반도체 가격 상승에 따른 PCB 판가 인상 여부
메모리 반도체 사이클 회복과 우호적 환율로 중장기 성장성은 유효
다만, 금 가격 급등에 따른 원가 부담으로 단기 주가 상승 탄력은 제한적

메모리 반도체 업황 호조에 힘입어 2025년 흑자 전환이 전망되며 완만한 실적 턴어라운드 진행 중
SoCAMM-2, CXL 등 차세대 제품 상용화에 따른 수혜가 기대되며 중장기 성장 동력 확보

2026년부터 SoCAMM2, GDDR7 등 AI 메모리 기판으로의 사업 전환을 통해 본격적인 실적 성장 기대
단기 실적 부진에 따른 주가 조정은 매수 기회로, 투자의견 '매수' 및 목표주가 73,000원 유지

4Q25 고부가 제품 믹스 개선과 SOCAMM 신규 공급 효과로 가파른 실적 성장 전망
실적 추정치와 목표 멀티플(P/B) 상향을 반영해 목표주가를 65,000원으로 상향, 투자의견 'BUY' 유지
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