기존 게임 노후화와 신작 출시 지연으로 영업적자가 지속되나, 2026년 하반기 신작 성과에 따른 반등 모색 전망

투자의견 'Hold'를 유지하고 목표주가는 14,000원에서 13,000원으로 하향 조정

목표주가를 16,000원으로 하향하고, 투자의견을 'Outperform'에서 'Marketperform'으로 하향 조정

신작 출시 지연으로 실적 추정치를 조정했으며, 향후 '오딘Q'의 성공 여부가 실적 안정성의 핵심

4분기 실적은 컨센서스에 부합했으나, 기존 게임 매출 감소로 영업적자를 기록

신작 출시 지연으로 상반기까지 영업적자가 지속될 전망이며, 흑자 전환까지 시간이 소요될 것으로 예상

4Q25 실적은 '오딘' 매출 감소로 부진했으나, PC 부문은 배틀그라운드 콜라보 효과로 선방

목표주가를 15,000원으로 하향하며, 대형 신작이 출시되는 2027년부터 본격적인 실적 개선을 기대

2025년은 신작 출시 지연으로 영업손실 396억 원을 기록하며 재무 구조 개선에 집중

3분기 이후 대형 신작 출시를 통해 하반기 실적 반등을 목표하며 글로벌 PC·콘솔 시장 확대에 주력

4Q25 실적은 매출 역성장과 영업손실 확대가 지속되며 부진했고, 밸류에이션 및 실적 모멘텀 부재로 투자의견 'Hold' 유지

주요 신작 라인업은 3분기부터 본격화될 예정으로, 단기 실적 반등은 어렵지만 과거 높은 신작 성공률은 긍정적 요인