투자의견 'BUY' 유지 및 목표주가 300,000원으로 상향, 안정적 사업구조 기반 업종 내 최선호주 의견 제시

리스크가 적은 고마진 선박 AM(애프터마켓) 사업이 하반기 실적 성장을 주도할 전망

조선업과 달리 업황 정점(피크아웃) 우려가 적은 안정적 사업구조와 환경규제 강화에 따른 고부가가치 사업 확대로 빠른 이익 성장 기대

제품이 아닌 엔지니어링 '서비스'를 판매하는 독특한 사업모델은 낮은 설비투자 부담과 높은 주주환원 가능성을 의미하며 프리미엄 요인으로 작용

목표주가를 240,000원으로 14.3% 상향 조정하고 투자의견 'Buy'를 유지

수익성 높은 AM솔루션 사업 성장에 힘입어 신조선 업황과 무관하게 안정적인 실적 개선이 기대됨

2Q25 실적은 일부 매출 인식 시점 차이로 컨센서스를 소폭 하회했으나, 하반기 실적 반영으로 연간 목표 달성은 무난할 전망

선박 선복량(Fleet) 증가, 장기유지보수(LTSA) 계약 확대, 친환경 규제 강화에 따라 전 사업부의 장기적인 성장성 확보

친환경 규제 강화와 이중연료(D/F) 엔진 확산에 따른 장기 성장성을 바탕으로 목표주가를 240,000원으로 상향 조정

2분기 실적은 시장 예상치를 밑돌았으나, 핵심 사업의 이익률은 29.1%로 개선되어 수익성 강화 추세가 지속됨

2Q25 영업이익 830억 원으로 견조한 수익성을 증명했으며, 3분기에는 대규모 추가 매출이 예정되어 실적 개선 기대

3분기 실적 기대감을 반영해 목표주가를 225,000원으로 상향 조정하며, 8월 MSCI 지수 편입 가능성도 긍정적 요인