
4분기 매출은 예상에 부합했으나 신제품 출시, ERP 시스템 도입에 따른 생산 차질로 영업이익은 예상을 85% 하회
해외 고객사 다변화 과정의 비효율 지속과 실적 가시성 악화로 투자의견 'HOLD', 목표주가 30,000원으로 하향 조정
4Q25 실적은 중국 사업 호조로 매출이 30.2% 성장했으나 일회성 비용으로 영업이익은 12억 원에 그쳐 기대치를 하회
2026년 중국 사업의 고성장과 Capa 증설은 긍정적이나 H사 채권 관련 불확실성과 유상증자로 인한 밸류에이션 부담은 지속


색조화장품 전문 ODM 기업으로, 독보적인 기술력을 바탕으로 국내외 인디뷰티 브랜드 성장의 핵심 파트너로 부상
2024년 해외 고객사 확대에 힘입어 최대 실적을 달성했으며, 글로벌 시장 공략을 통한 지속적인 성장이 기대됨
투자의견 '매수'를 유지하나, 단기 실적 둔화를 반영해 목표주가는 40,000원으로 하향 조정
해외 고객사 립 제품 수주 증가와 중국 법인 실적 개선이 2026년의 본격적인 실적 회복을 이끌 전망
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