• 교환사채(EB) 발행과 연계된 대규모 주식 대차거래로 잠재적 매도 물량(오버행) 부담이 커져 주가 변동성 확대가 우려됨

• 오버행 리스크가 단기 주가 상승을 제한할 것으로 판단하여 투자의견 '중립'을 유지하며, 리스크 해소 후 접근을 권고

• 2분기 증권 자회사 고성장에 힘입어 영업이익 93억 원을 기록하며 흑자 폭 확대

• 향후 증권 트래픽을 기반으로 한 금융 플랫폼으로서의 차별화된 이익 창출 능력 입증이 관건

이 자료는 2025년 8월 11일에 작성된 카카오페이 기업에 대한 키움증권의 기업분석 보고서입니다.

• 카카오-오픈AI의 AI 에이전트 사업에서 결제, 데이터, 자산관리의 핵심 역할을 수행하며 중장기적 기업가치 상승이 기대됨

• 투자의견 '매수'와 목표주가 130,000원을 유지하며, 하반기 안정적 실적과 에이전틱 광고 등 신규 성장 동력에 주목