
투자의견 BUY 유지, 넥스파우더 사업 가치 상향을 반영해 목표주가를 90,000원으로 상향 조정
4Q25 실적은 컨센서스를 하회했으나, 넥스파우더와 넥스피어-F의 중장기 성장 모멘텀은 여전히 유효

내시경용 지혈재 '넥스파우더'의 수출 호조에 힘입어 2025년 매출 80% 성장 전망
관절염 치료제 '넥스피어-F'의 미국 임상 본격화 및 판권 계약 기대로 장기 성장 잠재력 부각
파트너사 재고 조정으로 4Q25 실적은 컨센서스를 하회할 전망이나 적정주가는 유지
북미 파트너십 체결(2H26E) 및 영업이익 흑자 전환 시점(2027E) 지연 전망

넥스파우더의 글로벌 고성장과 임상 데이터 축적으로 실적 개선 가속화
넥스피어-F의 미국 FDA 임상 개시로 파이프라인 가치 부각, 2026년 연간 흑자 전환 기대

3Q25, 3분기 연속 사상 최대 분기 매출(49억 원) 경신 및 영업이익 흑자 전환 달성
플랫폼 전략을 통해 넥스파우더 성능 강화, 넥스피어F 적응증 확대 등 파이프라인 확장성 강화 전망

내시경 지혈재 '넥스파우더'의 수출 호조로 흑자 전환에 성공하며 수익성 경영 기조를 이어감
'넥스피어-F' 등 차세대 제품의 미국 임상 및 허가 절차가 순조롭게 진행되며 지속적인 성장 동력 확보

넥스파우더의 안정적 성장과 차세대 골관절염 치료제 넥스피어F의 가치를 기반으로 신규 커버리지 개시
SOTP(사업부문 가치합산) 방식으로 기업가치 1조 원을 산정, 투자의견 'BUY'와 목표주가 120,000원 제시
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