투자의견 'Buy'와 목표주가 50,000원으로 상향, SOFC 양산 및 미국 데이터센터향 수출 가시화 기대

2026년은 수율 안정화 및 교체 비용 발생으로 영업적자 지속 예상, 데이터센터향 수주가 향후 성장 동력

4Q25 실적은 영업손실 766억 원으로 시장 기대치를 크게 하회했으며, 이는 사업 초기 단계의 일회성 비용 집중이 원인

유럽향 SOFC 셀스택 수출 및 해외 데이터센터향 PAFC 시스템 수주 가능성이 부각되며 해외 시장 진출 기대감은 긍정적

4Q25 실적은 SOFC 프로젝트 비용과 PAFC 품질 이슈로 인해 예상보다 큰 폭의 적자를 기록

상반기 미국 데이터센터향 수주 기대감이 주가 상승의 핵심 동력으로, 성공 시 기업가치 재평가 전망

4Q25 실적은 CSA 조기 교체, SOFC 초기 비용 등 복합적인 요인으로 컨센서스를 하회하며 영업적자 기록

26년은 과도기적 한 해가 될 전망이나, 미국 데이터센터 시장 진출 가시화는 긍정적인 투자 포인트

투자의견 '매수'와 목표주가 55,000원을 유지하며, 단기 실적 부진에도 확실한 업황 턴어라운드에 주목

올해 신규 수주 200MW 상회 전망, 특히 미국 데이터 센터향 수주와 SOFC 사업 순항으로 향후 성장 기대

4Q25 실적, 매출액 1,358억 원 및 영업손실 766억 원으로 시장 컨센서스를 크게 하회

원자재 가격 상승, 프로젝트 관련 비용, 서비스 부품 교체 증가로 전 사업 부문에서 수익성 악화