2026년 수익성 개선에 힘입어 영업이익 51.4% 증가가 전망되며, 웹스토어 결제 편의성 개선과 중국 QQ뮤직 버블의 아티스트 확대로 성장 기대

투자의견 'BUY'를 유지하나, 중국 서비스의 더딘 성장세를 반영해 26년 순이익 추정치를 10% 하향하고 목표주가는 48,000원으로 하향 조정

3Q25 실적은 시장 기대를 하회했으나 구독료 인상 및 구독자 증가로 성장세를 이어갔으며, 2026년에도 높은 실적 성장 전망

목표주가는 49,000원으로 하향 조정했으나, 중국 시장 성장성을 고려할 때 현재 주가는 추가 하락이 제한적인 '바겐세일' 구간으로 판단

투자의견 '매수'와 목표주가 50,000원 유지, IP를 활용한 강력한 이익 레버리지(적은 비용으로 큰 이익 창출)가 핵심 매력

성장의 열쇠는 중국 시장으로, 향후 현지 IP 확보 및 신규 고객 선점 속도가 기업 가치의 핵심 변수가 될 전망

3분기 실적은 구독료 인상 효과로 성장했으나, 중국 로열티 정산이 1분기 지연되며 영업이익은 시장 기대치를 하회

투자의견 '매수'와 목표주가 57,000원을 유지하며, PG결제 전환을 통한 비용 절감과 C팝 대형 아티스트 입점 기대감은 긍정적

3분기 영업이익은 텐센트 뮤직(TME) 실적 반영 지연으로 기대치를 하회했으나, 견조한 구독자 증가세는 유지

중국, 일본, 미국 등 해외 시장 확장성이 유효하여 투자의견 '매수'와 목표주가 54,000원 유지