업종 멀티플 하락과 중국 사업의 완만한 확장 속도를 반영해 목표주가를 43,000원으로 하향 조정

글로벌 플랫폼 확장 전략과 PG 결제 확대를 통한 수익성 개선 흐름은 여전히 유효한 것으로 판단

1Q26 실적은 중국 QQ뮤직 로열티 수익과 환율 효과로 전년 동기 대비 매출 +33.4%, 영업이익 +76.9%의 높은 성장세를 기록

2분기부터 아티스트 활동 성수기 진입과 해외 확장 가속화가 기대되며, 현재 주가는 저평가 구간으로 투자 매력도 높음

1분기 실적은 영업이익 97억 원으로 시장 기대치에 부합했으며, 구독료 인상과 웹 결제 확대로 이익 체력이 강화됨

신사업 비용 반영으로 목표주가는 50,000원으로 하향했으나, 역사적 저점 수준의 주가로 저평가 매력이 부각되어 업종 내 차선호주 의견 유지

투자의견 '매수' 유지, PG결제 전환율 전망치 하향에 따라 목표주가는 48,000원으로 16% 하향 조정

1분기 실적은 시장 기대치에 부합했으며, 2분기는 NCT 재현 등 신규 아티스트 입점으로 구독자 수 소폭 회복 전망

1분기 실적은 컨센서스에 부합했으며, 중국 로열티 매출 성장과 웹결제 비중 확대로 수익성 강화 효과가 지속

미국 사업 확장을 통한 중장기 성장 가능성은 풍부하나, 투자의견은 'Buy'를 유지하고 목표주가는 50,000원으로 하향 조정

1분기 영업이익은 컨센서스를 소폭 하회했지만, 41%대 영업이익률 지속

2분기 중 서비스 재개와 신규 아티스트 라인업으로 구독 수 반등이 예상되며, QQ뮤직 버블 및 미국 신사업 성과에 주목할 필요

1Q26 실적은 구독자 수 소폭 감소로 컨센서스를 하회했으나, 해외 서비스 확장으로 견조한 성장세 유지

이익 추정치 하향으로 목표주가를 48,000원으로 조정했으나, 실적 개선과 성장성을 고려할 때 긍정적 전망

업종 멀티플 하향을 반영해 목표주가를 47,000원으로 하향 조정했으나, 중국향 실적 본격화와 미국 신사업 성과에 대한 기대는 유효

1분기 실적은 컨센서스에 부합했으며, 2분기부터 인기 멤버의 신규 그룹 합류로 국내 버블 구독자 수가 재차 증가할 전망

1Q26, 안정적인 본업 실적과 환율 효과로 시장 기대치를 크게 상회하는 순이익 서프라이즈 달성

구독자 수 반등과 중국·일본·미국 등 해외 신사업 확대를 통한 성장 모멘텀 보유

1분기 실적은 시장 기대치를 소폭 하회했으나, 지급 수수료율 감소와 해외 로열티 수익 증가로 연간 수익성 개선은 지속될 전망

투자의견 'BUY'와 목표주가 47,000원을 유지하며, 중국 버블 로열티의 유의미한 성장이 확인될 경우 주가 재평가가 가능할 것으로 판단

1분기 구독자 수 감소로 실적은 아쉬웠으나, 2분기부터 신규 아티스트 효과로 반등 예상

투자의견 '매수'를 유지하나 실적 추정치 하향을 반영해 목표주가는 46,000원으로 하향 조정