투자의견 'BUY'를 유지하나 EV 시장 불확실성을 반영해 목표주가를 500,000원으로 하향 조정

셀부터 시스템 통합(SI)까지 수직계열화를 이룬 ESS 사업의 독보적 경쟁력을 바탕으로 향후 실적 상승 기대

투자의견 'Buy' 유지, 목표주가는 미국 공장 가동률 저하에 따른 비용 반영으로 49만 원으로 23% 하향

얼티엄셀 가동 중단 발표와 4Q25 실적 설명회를 거치며 주가 안정화 기대, 부진한 EV 판매 우려는 이미 주가에 반영

미국 FBPS와의 3.9조 원 규모 공급 계약 해지는 고객사의 사업 철수에 따른 것으로, 실질적 매출 발생이 미미해 재무 영향은 제한적

46파이 배터리 사업은 안정적으로 추진 중이며, EV 외 소형전지 및 ESS 중심으로 성장을 지속하는 핵심 로드맵은 유효

포드와의 유럽향 배터리 공급 계약 중 75GWh(약 9.6조 원) 규모가 해지되었으나, 34GWh 물량은 유지

폭스바겐, 르노 등 타 고객사 공급 확대로 2025년 대비 2026년 유럽 공장 가동률은 개선될 전망