



투자의견 'HOLD'로 하향 조정, 목표주가 610,000원 유지. 보수적인 실적 가이던스와 제약/바이오 섹터의 높은 변동성을 반영
마일스톤 제외 시 2025년 제품 매출은 28% 성장 전망, 스텔라라/솔리리스 바이오시밀러의 점유율 확대와 유럽 직판 전환으로 실적 서프라이즈 기대


4분기 제품 매출의 두 자릿수 고성장에 힘입어 바이오시밀러 사업의 안정적 성장세 지속
2026년 보수적인 실적 가이던스를 제시했으며, 신약 파이프라인 확대와 기술 도입 가속화가 향후 주가 상승의 관건
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